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在上游元器件價(jià)格異動(dòng)下，消費(fèi)電子正迎來新的調(diào)整。從全球市場(chǎng)來看，當(dāng)下手機(jī)、PC都處于上行通道，但國(guó)內(nèi)由于國(guó)補(bǔ)的退潮，手機(jī)已經(jīng)開始出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)的情況。而新機(jī)市場(chǎng)的變動(dòng)，也讓外界對(duì)二手回收產(chǎn)業(yè)產(chǎn)生了擔(dān)憂。
日前，二手消費(fèi)電子產(chǎn)品交易和服務(wù)平臺(tái)萬物新生（愛回收）集團(tuán)發(fā)布了2025年第三季度業(yè)績(jī)報(bào)告，從數(shù)據(jù)上來看，新機(jī)市場(chǎng)的變動(dòng)暫未對(duì)其業(yè)績(jī)?cè)斐奢^大負(fù)面影響，而黃金的大漲倒是促進(jìn)了其多品類回收業(yè)務(wù)的增長(zhǎng)。
財(cái)報(bào)顯示，愛回收該季度總收入51.5億元，同比增長(zhǎng)27.1%；集團(tuán)non-GAAP經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)達(dá)1.4億元，同比增長(zhǎng)34.9%，創(chuàng)下歷史新高；non-GAAP凈利潤(rùn)為1.1億元，同比增長(zhǎng)22.3%。
愛回收營(yíng)收&增速變化，作者制圖
截至2025年9月30日，現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物、受限資金、短期投資以及第三方支付平臺(tái)應(yīng)收賬款合計(jì)25.4億元。同時(shí)，第三季度，愛回收使用了約210萬美元回購近50萬股ADS。萬物新生首席財(cái)務(wù)官陳晨表示，“我們會(huì)持續(xù)評(píng)估集團(tuán)整體利潤(rùn)的達(dá)成情況，在適當(dāng)?shù)臅r(shí)機(jī)更新股東回報(bào)方案。”
翻新收入翻倍增長(zhǎng)，降低服務(wù)費(fèi)率推動(dòng)黃金回收
從營(yíng)收結(jié)構(gòu)來看，愛回收的收入包括1P（自營(yíng)）產(chǎn)品銷售收入和3P（平臺(tái)）服務(wù)收入，集團(tuán)總收入的增長(zhǎng)動(dòng)力主要來自產(chǎn)品收入的提升。第三季度，1P（自營(yíng)）產(chǎn)品銷售收入達(dá)47.3億元，同比增長(zhǎng)28.7%，占收入比重為91.84%。
9月份，由于芯片迭代的提前，導(dǎo)致廠商新機(jī)發(fā)布的節(jié)奏也提前，也推動(dòng)了二手市場(chǎng)以舊換新的增長(zhǎng)。業(yè)績(jī)顯示，1PtoC收入同比增長(zhǎng)超70%，占比提升至36.4%，合規(guī)翻新產(chǎn)品收入同比增長(zhǎng)102%。
供應(yīng)鏈中的合規(guī)翻新整備能力等方面的提升，也促使1P業(yè)務(wù)的毛利率從去年同期的11.7%增加至13.4%。萬物新生董事會(huì)主席、首席執(zhí)行官陳雪峰指出，“toC銷售能力的提升，有助于我們回收端的定價(jià)能力，將更有效地加強(qiáng)產(chǎn)業(yè)鏈端到端的價(jià)值。”
圖片來源愛回收業(yè)績(jī)公告
第三季度，3P（平臺(tái)）服務(wù)收入為4.2億元，同比增長(zhǎng)11.6%，主要得益于拍拍業(yè)務(wù)及以平臺(tái)模式開展的多品類回收業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)的服務(wù)收入增長(zhǎng)。業(yè)績(jī)顯示，截至三季度末，拍機(jī)堂累計(jì)注冊(cè)簽約商家數(shù)突破137萬。
陳雪峰透露，今年以來，在保持POP開放平臺(tái)服務(wù)能力的同時(shí)，進(jìn)一步加強(qiáng)了為中小商家提供便捷的寄賣服務(wù)，并以此同比提升了B2C拍拍平臺(tái)的綜合收費(fèi)率。數(shù)據(jù)顯示，三季度平臺(tái)綜合收費(fèi)率為4.89%，拍拍寄賣GMV同比增長(zhǎng)180%。
另外，手機(jī)3C以外的多品類回收一直是愛回收近年來拓展的重點(diǎn)，截至三季度末，共有1009家愛回收門店開通多品類回收服務(wù)，其中包括自營(yíng)店878家和加盟店131家，攤前端與履約費(fèi)用后，多品類服務(wù)平均每月為單店產(chǎn)生約7000元利潤(rùn)貢獻(xiàn)。本季度，多品類回收交易額同比增長(zhǎng)95%，貢獻(xiàn)近5300萬元的服務(wù)收入，占服務(wù)收入12.5%。
而在黃金大漲的背景下，愛回收也調(diào)整了運(yùn)營(yíng)策略，采用降低服務(wù)費(fèi)率的方式，來推動(dòng)交易規(guī)模的快速增長(zhǎng)。在業(yè)績(jī)會(huì)上，陳雪峰指出，目前多品類業(yè)務(wù)中較大比例的交易規(guī)模來自黃金回收服務(wù)，收費(fèi)率也較低，為低個(gè)位數(shù)水平，而二奢品類的服務(wù)收費(fèi)率在10%上方。
加速出海，國(guó)補(bǔ)退潮影響有限
根據(jù)第三方機(jī)構(gòu)CIC發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)市場(chǎng)的二手手機(jī)3C回收滲透率只有個(gè)位數(shù)，對(duì)比發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體30%以上的回收滲透率，有著充足的上行發(fā)展空間。Counterpoint發(fā)布的報(bào)告也指出，中國(guó)等市場(chǎng)的二手設(shè)備增速明顯高于全球水平。
不過，隨著國(guó)補(bǔ)等政策的逐漸退潮，新機(jī)市場(chǎng)的負(fù)面增長(zhǎng)也會(huì)傳遞到二手回收市場(chǎng)。陳雪峰表示，“國(guó)補(bǔ)有效驅(qū)動(dòng)了二手手機(jī)3C行業(yè)升級(jí)，在今年的以舊換新趨勢(shì)中，能夠與京東共同打造以舊換新用戶體驗(yàn)，并拉通蘋果、華為、小米等品牌廠商，通過舊機(jī)折抵的方式，結(jié)合電商和品牌廠商在以舊換新場(chǎng)景下發(fā)布的專項(xiàng)補(bǔ)貼，幫助更多的用戶以更低的價(jià)格完成回收換新。”
但對(duì)于國(guó)補(bǔ)的退潮，陳雪峰并沒有表達(dá)出過度的擔(dān)心，“以舊換新國(guó)家補(bǔ)貼直接促進(jìn)新機(jī)的銷售，但享受國(guó)補(bǔ)的新機(jī)售價(jià)不能超過6000元，所以大量用戶在購買高端機(jī)型的時(shí)候，是沒有使用國(guó)補(bǔ)的。考慮到我們自營(yíng)業(yè)務(wù)的主要品牌集中在高端機(jī)，因此在今年的1P業(yè)務(wù)中，核銷國(guó)補(bǔ)的以舊換新訂單占比其實(shí)是很有限的。”
不過，按照陳雪峰的說法，雖然影響有限，但具體還要看未來賬面上的經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)。并且，今年愛回收在京東實(shí)現(xiàn)了10%以上的回收和以舊換新滲透率，在這點(diǎn)上未來還有較大的提升空間。
第四季度，愛回收預(yù)計(jì)總收入將在60.8億元至61.8億元，對(duì)應(yīng)同比增長(zhǎng)25.4%至27.4%。在加強(qiáng)本地開店推動(dòng)交付提升之外，加速出海成為愛回收新的重點(diǎn)。數(shù)據(jù)顯示，非洲等新興市場(chǎng)對(duì)二手機(jī)的需求仍然很大，作為全球第一的新機(jī)市場(chǎng)，中國(guó)每年有著大量的二手機(jī)存量，如何建立渠道合法合規(guī)出口是關(guān)鍵。
“隨著國(guó)內(nèi)回收滲透率的進(jìn)一步提升、出口規(guī)范的進(jìn)一步清晰，我們期待把高效的平臺(tái)能力復(fù)制到海外，也將適時(shí)結(jié)合戰(zhàn)略伙伴的國(guó)際化布局，提供解決方案輸出，共同探索更廣闊的海外市場(chǎng)的C端機(jī)遇。”陳雪峰在業(yè)績(jī)會(huì)上說道。